Imponerande intjäning på eget kapital, högt kassaflöde, stora utdelningar och återköp av aktier.
Här kan du läsa om varför G5 Entertainment trots, eller kanske på grund av, dålig aktieutveckling de senaste åren är ett måste att se över.
Innehållsförteckning
Efter att många framgångsrika år arbetat med förstklassiga upplåsbara spel, har G5 framgångsrikt gått över till en gratis-att-spela affärsmodell och fokuserar på att producera helägda free-to-play-spel inom pussel- och äventyrsspelsgenrerna, såsom Hidden Object, Match-3 och Mahjong Solitaire. – ”Om oss” på G5 Entertainments hemsida.
Snabb aktieanalys av G5 Entertainment
För att ge en snabb och enkel översikt över för och nackdelar med aktien har jag skapat en snabbanalys.
Analysen uppdateras i realtid, med runt 15-30 minuter fördröjning.
Om bilden inte laddas upp direkt, avvakta några sekunder.. det är mycket data som ska processas!
Förklaring av uträkningarna finner du längst ner på sidan.
Följande text är uppdaterad 2024-08-09.
Lästid ca 5 minuter.
Kort om G5 Entertainment
G5 är ett bolag noterat på svenska börsen som utvecklar, distribuerar och marknadsför mobilspel.
Huvudfokus är på egna spel, men man licensierar också, dvs publicerar och marknadsför åt andra.
Bolaget riktar sig främst till den ekonomiskt starka målgruppen: kvinnor över 35 år.
Största marknaden är USA.
Spelen
G5 har en portfolio på 26 spel där de största är Sherlock, “the Jewels”-spelen och Hidden City.
94% av G5s målgrupp föredrar spel på mobilen framför datorn, därför utvecklas spelen främst för mobil, men de går även att spela på datorn.
G5 delar upp sina spel i 4 genres: Hidden Object, Match-3, Solitaire/Match-2 och New Genres.
Hidden Object
Inom Hidden Object ska spelaren hitta dolda objekt.
Spelen kännetecknas av avancerad grafik.
Inom Hidden Object-spelen har G5 byggt in sitt sociala nätverk “G5 Friends” där man kan hjälpa varandra med kluriga uppgifter.
Dessa spel har ofta hög avkastning.
Match-3
Går ut på att spelaren ska matcha 3 symboler, ofta på rad, för att komma till nästa nivå.
G5 estimerar att genren omsätter över 9 miljarder USD årligen.
Och en del av den omsättningen vill såklart G5 ta del av.
Solitaire/Match-2
Mahjong Solitaire är G5s största spel inom Match-2.
Spelen går ut på att para ihop mahjong-brickor i olika kombinationer i ett stort och komplext pussel.
New Genres
Här experimenterar man med nya genrer.
En del blir skrotade medan andra, som Match-3, går vidare och blir något G5 satsar på.
Mer om bolagets spel hittar du på G5s hemsida!
Affärsmodell
G5 utvecklar free-to-play-spel för mobiler.
Målgruppen är 35-åriga kvinnor, en målgrupp som både är ekonomiskt starka och växande inom mobilspel.
Istället för reklam, som kan förstöra intresset för den återkommande spelaren, satsar G5 på mikrotransaktioner. Dessa mikrotransaktioner kan exempelvis vara för att spelaren ska få ledtrådar och på så vis komma vidare i ett pussel.
Mikrotransaktioner står för 99% av G5s omsättning, reklam endast 1%.
64% av målgruppen spelar på mobilen varje dag.
Bolaget uppskattar att det är 3,3 miljarder människor som regelbundet spelar mobilspel.
Personal och krigets påverkan
En stor del av G5s personal har historiskt kommit från eller bott i Ukraina och Ryssland.
Under 2022 bodde 83% (777 st) av bolagets 937 st anställda i Ryssland eller Ukraina.
Under 2023 var denna siffran 63,5% (583 av 917 st) där merparten var personer bosatta i Ryssland som flyttat eller slutat. Och rimligtvis kommer denna rotation ur Ryssland och Ukraina fortsätta för G5s medarbetare.
Trots detta har bolaget presterat helt ok trots sjunkande omsättning och det verkar vara “business as usual”.
Föga förvånande är det många unga personer som jobbar på företaget, kanske eftersom kombinationen av spel och tech kan vara tilltalande. Dessutom är målgruppen 35 år, så det känns rimligt att de även är med och utvecklar spelen.
För att vara ett spelbolag/apptillverkare har bolaget en stor andel kvinnliga medarbetare. Även här tror jag det kan ha sina fördelar, inte minst eftersom kvinnor är målgruppen.
Bolaget består av ca 55% män och 45% kvinnor.
62% av dessa är mellan 25-34 år.
31% är mellan 35-45 år gamla.
Framtid
Sedan jag började kolla på bolaget (2018-2019) har G5 utökat antalet speltitlar och hits. Detta har gjort bolaget mycket stabilare. Men man kan inte luta sig tillbaka och vara nöjd. Även i framtiden måste befintliga titlar prestera, vilket innebär att man måste fortsätta underhålla och uppdatera content i spelen.
Man kommer även fortsätta försöka hitta på och utveckla nya hits för att kunna täcka upp för eventuella bortfall av intäkter på äldre spel. Ett lyckat spel kan ha stor påverkan G5s vinst.
”We have now released enough new games to power our future growth and we remain committed to our strategy.
– Vlad Suglobov, CEO via G5s hemsida.
Tidigare har G5s strategi varit en launch av 5-6 spel per år där man bland annat testar nya spel och det finns inget som talar för att detta ska ändras.
Bolaget lägger runt 20% på utveckling (R&D) av nya titlar och förändringar i organisationen.
Framåt vill man även styra användarna direkt till G5s egna butik istället för att gå via Microsofts eller Googles Appstore.
Anledningen är att i egna butiker är marginalerna mycket bättre då man annars får betala upp till 30% av omsättningen.
Utdelning och återköp
På stämman den 12 juni 2024 beslutades utdelning till aktieägarna på 8 kronor per aktie.
Utdelningen skedde 19 juni 2024 av ett sammanlagt belopp på 62 392 000 kronor.
I samband med stämman beslutade man även att makulera återköpta aktier. Detta innebär 303 650 färre aktier i G5, då till ett värde av 32 948,87 kronor.
Detta innebär i praktiken cirka 12 kronor tillbaka till aktieägarna, antingen via utdelning eller färre aktier i bolaget.
Baserat på G5s kassaflöde tror jag att G5 kommer fortsätta kunna skapa värde till aktieägarna genom både höga utdelningar och återköp av aktierna.
Dessutom har G5 en, i mina ögon, orimligt stora omsättningstillgångar. Kanske finns det läge för en extrautdelning inom kort?
Om bolaget löser sina skulder och därefter betalar ut resterande omsättningstillgångar skulle det innebära ca 28,5 kronor per aktie. En saftig utdelning som visar på hur mycket bolaget tjänar.
Dessutom delar G5 ut mindre än 50% av sitt fria kassaflöde. Bolaget skulle rimligen kunna öka utdelningen till 12 kronor per aktie + återköp av aktier. Rejäl potential att utdelningsökningar kommer ske inom närmsta åren med andra ord!
Utdelningstillväxt och historik
De senaste 5 åren har utdelningen växt med 33,75% per år. Det är milt sagt en imponerande tillväxt för ett bolag som dessutom verkar ha mycket kvar att ge!
2024-06-19: 8,00 kr.
2023-06-21: 8:00 kr.
2022-06-22: 7:00 kr.
2021-06-22: 6,25 kr.
2020-06-15: 2,50 kr.
Återköp av aktier
Sedan 2019 köper bolaget tillbaka sina aktier. När dessa är köpta makuleras de.
På detta sätt finns det färre aktier i omlopp och varje aktie tar större del av kakan.
På grund av återköpen har antalet aktier minskat med nästan 3% per år.
Om aktien köps tillbaka när den är billig gynnar det aktieägarna, annars föredrar jag att det blir en motsvarande utdelning istället.
Tyvärr har bolaget gjort återköp 2020-2022 under år som jag tyckte att aktien var på gränsen till övervärderad.
Men nu har aktien gått ner mer än 80% sedan toppen, trots att kassaflödet rullar på. Så nu får bolaget gärna köpa tillbaka så mycket man kan.
Alternativt göra extrautdelningar så jag kan köpa fler G5, utfallet blir detsamma för mig.
Är G5 ett bra köp?
G5 är en kassaflödesmaskin, har god lönsamhet och tillgångar värderade högre än halva bolaget.
Med återkommande tvåsiffrigt avkastning på eget kapital är den stora frågan: till vilket pris ska man köpa?
I takt med att bolagets omsättning har minskat de senaste åren har aktiekursen rasat.
Detta anser jag har skapat ett intressant läge där man kan köpa aktien till ett bra pris, och därmed överavkasta index trots dålig tillväxt.
Mitt GAV på aktien är 107 kronor, och som det ser ut nu planerar jag att sakta fylla på.
Värdering 2024-08-09
Värderingarna nedan är ganska negativt gjorda, på så vis är uppsidan ganska större än de ger sken av!
Nuvärdesmetoden (DCF)
När jag gör nuvärdesmetoden för G5 Entertainment tar jag höjd för fortsatt sjunkande tillväxt och använder mig av -2,5%, vilket är samma siffra som bolagets omsättning sjunkit de senaste 3 åren. Detta reflekterar inte min tro, men det är bättre att räkna för lågt.
Jag gör samma med kassaflödet och använder mig av 13 kronor per aktie.
Enligt Nuvärdesmetoden är 111 kr per aktie rimligt för 10% avkastning per år.
Lägger man dessutom till omsättningstillgångarna efter att ha löst skulder är det rimliga priset närmare 140 kr per aktie.
Här kan du göra din egen uträkning med mitt verktyg för DCF-analys.
Återbetalningsmetoden
Gör man motsvarande uträkning i Återbetalningsmetoden blir återbetalningstiden 6,46 år.
Här finner du hemsidans verktyg för Återbetalningsmetoden.
Teknisk analys
Förklaring uträkningar i snabbanalys
Återbetalningsmetoden
Visar hur många år det tar för bolagets fria kassaflöde att betala av aktiekursen.
Under 7 år är att föredra. Över 10 år är mindre bra.
Räknar inte med bolagets tillgångar och skulder.
Regler för uträkningen på sidan:
Uträkningen sker på Fritt kassaflöde (TTM) och tillväxt (senaste 5 helåren).
Framtida tillväxt baseras på omsättningstillväxt de senaste 5 åren.
Klicka här för att läsa mer om Återbetalningsmetoden och göra en egen värdering.
DCF – Diskonterat kassaflödesanalys
Metoden går ut på att beräkna summan av bolagets framtida kassaflöden.
Därefter beräknar du bort ditt procentuella avkastningskrav från kassaflödet varje år.
Sedan begränsar du uträkningen till 10 år och sätter istället en multipel på sista årets kassaflöde.
Därefter summerar du samtliga års kassaflöden. När du sedan adderar tillgångar får du fram vad bolaget bör vara värt idag.
Regler för uträkningen på sidan:
Uträkningen sker på Fritt kassaflöde (TTM) och tillväxt (senaste 5 helåren).
Framtida tillväxt baseras på omsättningstillväxt de senaste 5 åren, därefter halveras tillväxten.
Omsättningstillgångar räknas med.
Schablonkostnad för skulder är 3% och räknas bort från fritt kassaflöde.
Avkastningskrav 10%.
Multipel-schablon = 13.
Här kan du läsa mer om DCF-analys och göra en egen värdering!
MOS
Margin of Safety-kalkylatorn är tagen från Phil Towns bok Rule#1 Investing.
Uträkningen är en sorts enklare variant av DCF-värderingen och baseras på nuvarande P/E, historisk tillväxt, avkastningskrav och vinst per aktie.
Bolagens värderingar ser sällan bra ut med denna uträkning, men när man hittar ett som ser bra ut bör bolaget utredas!
Räknar inte med bolagets tillgångar och skulder.
Regler för uträkningen på sidan:
Följer boken så noga det går, men med små variationer.
Uträkningen sker på Vinst per aktie (TTM) och tillväxt (senaste 5 helåren).
Det högsta av snitt P/E senaste 5 åren och tillväxt x2 utgör multipeln som ligger till grunden för uträkningen.
Multipeln kan inte vara lägre än 8.
Historisk tillväxt får max vara 15%.
Avkastningskravet är 15%.
Framtida tillväxt baseras på omsättningstillväxt de senaste 5 åren.
Phil Town förespråkar att man även ska ha 50% säkerhetsmarginal. Detta är inte medräknat men lätt att själv tillämpa genom att halvera rimligt pris enl. MOS-uträkningen.
Värdering av bolagets egna kapital.
Tillgångar minus skulder. Delas sedan på antalet aktier.
Ju högre siffra i ”Tillväxt högre än P/E” desto bättre. En siffra över 1 signalerar ett billigt pris.
Framtida tillväxt baseras på omsättningstillväxt de senaste 5 åren.
Tillväxt delat på P/E.
En siffra över 2 innebär att bolaget har dubbelt så stora lättomsatta tillgångar som skulder som ska betalas inom kort.
Genom att jämföra omsättningstillgångarna med bolagets skulder kan man få sig en bild av hur stabilt bolaget är.
En siffra över 1 innebär att bolagets rörelsekapital är större än långfristiga skulder.
Om bolagets rörelsekapital (omsättningstillgångar – kortfristiga skulder) är högre än långfristiga skulder lär bolaget inte gå i konkurs, såvida inte några riktigt dåliga beslut tas.
När underliggande dokument inte får kontakt med Google blir många av uträkningar ofullständiga.
Dessa taggas då med #SAKNAS och rättas oftast automatiskt inom 15 minuter men kräver att du laddar om sidan.
Återbetalningsmetoden, DCF och MOS kräver positiva kassaflöden. Om ett bolag redovisar negativt kassaflöde eller vinst innebär det att bolagets värde blir negativt. Eftersom du såklart inte får betalt för att köpa ett bolag, vilket uträkningarna kan antyda, har jag valt att sätta ett sträck (-) på bolag med negativa kassaflöden och vinster.
Om Rimligtpris.se
Jag har investerat på börsen i över 10 år, och sedan jag fick mitt första barn 2017 har aktieanalys varit ett av mina största intressen.
På Rimligtpris.se får du ta del av mina tankar och verktyg för att nå ekonomiskt oberoende. Här kan du läsa mer om mig och hemsidan.
Ansvarsfriskrivning
Sidan kan innehålla reklam och affiliate-länkar. Det innebär att jag kan få ersättning om du besöker sidan eller gör ett köp via en av länkarna. Det kostar dig inget extra.
Jag är ingen rådgivare och detta är ingen rekommendation. Basera inga beslut på denna text utan gör istället din egen analys. Du kan förlora pengar på aktiehandel och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.