Mandatum aktie – En analys av Sampos avknoppning

I samband med avknoppningar finns några smarta steg att ta reda på vilket bolag man bör fokusera på, vilka jag har listat här.
Tyvärr tillkommer inga optioner eller liknande i detta fall.

Sampo renodlar verksamheten
Det är ganska tydligt att Sampo gör detta för att renodla verksamheten. Tidigare har man sålt Nordea.
Men Mandatum har fungerat som en kassako för Sampo där man fått fina utdelningar.
Men nu får Mandatum chansen att flyga samtidigt som Sampo kan fokusera på färre produktområden.

Mandatum är 10-20% av Sampos värde
Jag väntar mig att Mandatum blir värderad ca 10-20% av Sampos värde i samband med avknoppningen.
Förhoppningsvis innebär detta att många fondförvaltare och privatpersoner inte vill/får hålla bolaget p.g.a. förvaltningsregler. Detta skulle kunna skapa en möjlighet att köpa Mandatum billigt inom några veckor efter att avknoppningen skett.

Under 2022 hade Mandatum högre inflöde av pengar än någonsin tidigare, dessutom var nettokassaflödet positivt varje kvartal hela året.

Likvärdig ROIC
Historiskt sett är ROIC likvärdig för Sampo och Mandatum men pendlar rejält.
Det som ev. kan tala emot Mandatum är att deras expense ratio är väldigt mycket högre än resterande bolag i Sampo Group. Detta tycks dock bero på att man inom livförsäkringsbranschen väntas betala ut större andel än för sakförsäkringar.

Hög rating
Standard and poor rankar Sampo A och Mandatum AA-, båda med stabila utsikter.

Medan Sampo Group har 13 500st personal har Mandatum endast 603st, vilket kan göra det möjligt för Mandatum att växa snabbare.

Björn Wahlroos ställer inte upp för omval
Björn Wahlroos, framträdande styrelseledamot i Sampo har sålt mycket av sitt innehav och kommer inte ställa upp i ytterligare omval.
Den 70 åriga finansiella giganten ska trappa ner och istället ska barnen ha tagit över ägandeskapet i bolaget. Han ställer inte heller upp för omval i UPM Kymmene.

Äga både Sampo och Mandatum
Vill man äga både Sampo och Mandatum kan man försöka snappa upp Sampo-aktier under 44 EUR per aktie innan X-dagen för avknoppningen.
Det är inte omöjligt att både Mandatum och Sampo stiger efter avknoppningen är gjord, då detta frigör synergier i bolagen.

Äga enbart Sampo
Önskar man endast äga Sampo efter avknoppningen lär 32 EUR per aktie vara en bra nivå efter avknoppningen.
Man kan även köpa Sampo redan nu för att senare sälja Mandatum, men man får vara beredd på att det kan bli säljtryck de första veckorna, 

Äga enbart Mandatum
Vill man endast äga Mandatum bör man vänta till avknoppningen är klar.
Annars är risken att man får 85% av ett bolag man inte vill äga (Sampo), men bara 15% av ett bolag man vill äga (Mandatum).
Mandatum är helt enkelt en för liten del av Sampo för att rättfärdiga att köpa innan.
Dock går det självklart att svinga Sampo-avknoppningen och köpa Sampo innan, vänta, och sedan sälja efter några veckor, även om man bara är intresserad av Mandatum.

En bra ingång till Mandatum bör vara under 4,6 EUR per aktie.